“At the Money” (ATM) гэсэн нэр томъёог опционы үнэ нь үндсэн хөрөнгийн үнэтэй тэнцүү байх үеийг тайлбарлахад хэрэглэгддэг. Энэ нь хөрөнгийн өнөөгийн үнэ хоорондын зөрүүг үндсэн хөрөнгийн зах зээлийн үнэтэй харьцуулах мөнгөний тухай ойлголт юм. Мөнгөний тухай өөр хоёр ойлголт бол “In the Money” (ITM) ба “Out of the Money” (OTM) юм. Мөнгөний сонголтууд нь эерэг дотоод болон цаг хугацааны үнэ цэнтэй байдаг бол мөнгөний сонголтууд нь дотоод үнэ цэнэгүй байдаг. ITM сонголтууд хэрэгжсэн тохиолдолд ашигтай байдаг бол OTM сонголтууд хэрэгжсэн тохиолдолд ямар ч үнэ цэнэгүй байдаг. Ижил үндсэн хөрөнгийн колл опцион, пут опцион хоёулаа нэгэн зэрэг мөнгөн дээр байх боломжтой. Жишээлбэл, үндсэн хөрөнгийн зах зээлийн үнэ 50 доллар байвал 50 долларын дуудлага хийх, 50 долларын гүйлгээ хийх нь хоёулаа мөнгө дээр байх болно. Опционыг мөнгөтэй байх үед ихэвчлэн арилжаалдаг.

At-The-Money Опционуудын Утга

Опционуудыг үнэлэхдээ дотоод үнэ цэнэ ба цаг хугацааны үнэ цэнэ гэсэн хоёр хүчин зүйлийг харгалзан үздэг. Опционы дотоод үнэ цэнэ нь үндсэн хөрөнгийн зах зээлийн үнэ болон опционы ашиглалтын үнийн зөрүү юм. Опционы цаг хугацааны үнэ цэнэ нь нийт утгаас дотоод утгыг хасахад үлдэх зүйл юм. Опционы хүчинтэй хугацаа нь хэдий чинээ хол байна, төдий чинээ өндөр хугацаатай байна. Европын сонголтуудын хувьд дотоод үнэ цэнэ нь нийт утгаас өндөр байвал цаг хугацааны утга сөрөг байна. Америкийн опционы хувьд арилжаачин цаг хугацааны үнэ цэнэ сөрөг болж хувирах бүрт опционыг ашигтайгаар ашиглах боломжтой.

Цаг хугацааны үнэ цэнэ = Нийт үнэ цэнэ – Дотоод үнэ цэнэ

Мөнгөн дээр байгаа опционууд нь ямар ч үнэ цэнэгүй байдаг. Хэрэв опционы үнэ буурах болон зах зээлийн үнэ ижил байвал опционыг хэрэгжүүлэхэд ашиг байхгүй, өөрөөр хэлбэл мөнгөний опцион нь зөвхөн цаг хугацааны үнэ цэнэтэй гэсэн үг юм.

Опционуудын үнэлгээ

Суурь хөрөнгийн үнэ нь опционы ашиглалтын үнээс өндөр байвал дуудлага хийх опцион эзэмшигчид эдгээр опционыг хэрэгжүүлснээр ашиг олох боломжтой. Энэ нь гүйцэтгэлийн үнэ зах зээлийн үнээс доогуур байвал дуудлага хийх опцион нь мөнгөнд, харин гүйцэтгэлийнх зах зээлийн үнээс дээгүүр байвал мөнгөнд байна гэсэн үг. Нөгөөтэйгүүр, пут опцион эзэмшигчид эсрэг нөхцөл байдалтай тулгардаг. Суурь хөрөнгийн үнэ нь худалдах опционы ханшаас доогуур байвал опционыг хэрэгжүүлснээр ашиг олох боломжтой. Эдгээр опционуудын гүйцэтгэлийн үнэ нь зах зээлийн үнээс дээгүүр байх үед мөнгөнд оршдог, харин гүйцэтгэлийн үнэ нь зах зээлийн үнээс доогуур байвал мөнгөнөөс гардаг.

Танд дуудлага хийх опцион болон ижил ханштай опцион байгаа үед хоёулаа нэгэн зэрэг мөнгөн дээр байж болох ч нэгэн зэрэг мөнгөнд байх боломжгүй. Өмнө дурьдсанчлан, үндсэн хөрөнгийн зах зээлийн үнэ 50 ам.доллар байвал 50 долларын дуудлага болон 50 долларын ханш хоёулаа мөнгө дээр байх болно. Опционыг мөнгөтэй байх үед арилжаалдаг. Энэ тохиолдолд суурь үнэт цаасны үнэ өссөн тохиолдолд колл опцион нь спот үнийг хассантай тэнцэх дотоод үнэ цэнтэй мөнгөнд байх бол пут опцион нь нэгэн зэрэг мөнгөнөөс гарах болно. Хэрэв үнэ буурвал колл опцион нь мөнгөнөөс гарах ба пут нь спорт үнийг хассан гүйцэтгэлийнхдээ тэнцэх дотоод үнэ цэнтэй мөнгөнд орно.

At the Money опционууд практик дээр

Зах зээлийн үнэ болон гүйцэтгэлийн үнэ яг ижил биш байгаа тохиолдолд сонголтуудыг мөнгөөр авч үзэж болно гэдгийг анхаарна уу. Учир нь опционы үнэ нь салангид байдаг бөгөөд ажил хаях үнэ нь тогтмол давтамжтайгаар ирдэг. Жишээлбэл, дуудлага хийх, дуудлага хийх үнэ нь ихэвчлэн 5 доллараар нэмэгддэг тул бодит гүйцэтгэлийн үнэ 40, 45, 50 доллар гэх мэт байж болно. Энэ нь зах зээлийн үнэ ханшийн зөрүүтэй байх нь маш ховор байдаг. арилжааны бүх хугацаанд секунд тутамд өөрчлөгддөг. Ийм учраас тухайн үеийн зах зээлийн үнэ дөхөж байгаа ч опционы гүйцэтгэлийнх нь яг тэнцүү биш байсан ч гэсэн мөнгөтэй байх опционыг авч үзэх нь ердийн үзэгдэл юм.

Үндсэн хөрөнгийн арилжаа нь 50.98 доллараар 50 ам.долларын ханштай сонголтуудыг авч үзье. Энэ нөхцөлд ажил хаях үнэ нь зах зээлийн үнээс бага зэрэг доогуур байсан ч 50 долларын дуудлага болон 50 долларыг хоёуланг нь мөнгөөр тооцно. Техникийн хувьд 50 долларын дуудлага нь мөнгөнд, 50 долларын дуудлага нь мөнгөнөөс гарах гэсэн тодорхойлолтод нийцдэг. Гэсэн хэдий ч бодит байдал дээр зах зээлийн үнэ, гүйцэтгэлийн үнэ маш ойрхон байгаа тул тэдгээрийг мөнгөн дээр гэж үздэг.

At the Money (ATM) опционы онцлогууд

“At the money” сонголтууд нь маш онцгой бөгөөд ITM болон OTM сонголтуудын яг зааг дээр байрладаг тул зарим өвөрмөц онцлогуудтай байдаг.

Цаг хугацааны үнэ цэнэ ба цаг хугацааны бууралт

АТМ-ийн опционууд нь ихэвчлэн хамгийн их цаг хугацааны үнэ цэнийг агуулж байдаг ч цаг хугацааны бууралт ихтэй байдаг. ITM болон OTM опционы хувьд опционы хугацаа дуусахаас өмнө ихэнх хугацааны үнэ цэнэ алдагддаг. Гэхдээ АТМ-ийн опционууд хугацаа нь дуусах хүртэл цаг хугацааны үнэ цэнийг маш сайн хадгалдаг. Учир нь опционыг мөнгө рүү шилжүүлэхийн тулд үндсэн хөрөнгийн үнийг бага зэрэг хөдөлгөх шаардлагатай бөгөөд ингэснээр их хэмжээний дотоод үнэ цэнийг олж авдаг. АТМ сонголтын хугацаа дуусах дөхөхөд хурдацтай ажиллах нь түгээмэл байдаг.

Дельта ба Гамма

АТМ-ийн опционууд нь үндсэн хөрөнгийн үнийн хөдөлгөөнд маш мэдрэмтгий байдаг ч ITM-ийн опционуудтай адил мэдрэмтгий байгаад байдаггүй. Ингэж л “Грек үсгүүд” дүр зураг руу орж байна. Үүнийг дельтагаар хэмждэг. Хэдийгээр АТМ опционы дельта нь ITM болон OTM опционуудаас бага боловч хугацаа нь ойртох тусам хамгийн их налуутай (өөрчлөлтийн хувьтай) байдаг.

Үнийн өөрчлөлтөд дельтагийн мэдрэмтгий байдлыг гаммагаар хэмждэг бөгөөд энэ нь опционы эрсдэлийн маш чухал хэмжүүр юм. Математикийн хувьд гамма нь үндсэн үнийн хувьд опционы урамшууллын дараа ордог. Өөрөөр хэлбэл, зах зээл опционы эсрэг шилжих үед алдагдал хэр хурдан хурдасч болохыг хэмждэг. Опцион мөнгөтэй байх үед гамма хамгийн дээд цэгтээ хүрдэг.

Опцион хөрвөх чадвар

“At the money” опционуудын онцгой чадваруудаас хамааран хамгийн их арилжааны хэмжээтэй, нээлттэй хүүтэй, хамгийн өндөр үнийн санал авах спрэдтэйгээр арилжаалагддаг.