Уламжлалт санхүү нь дэлхийн бүх бирж, банк, зээлдүүлэгчдээс бүрддэг бөгөөд бүгд төвлөрсөн байдаг. Гэсэн хэдий ч төвлөрсөн бус блокчейнтэй холбоотой шинэ үзэгдэл гарч ирэв. Энэ нь төвлөрсөн бус санхүү (DeFi) эсвэл блокчэйнээр дамжуулан ашиглах боломжтой санхүүгийн бүтээгдэхүүн юм. Энэ нь брокер, банк гэх мэт зуучлагчаар дамжих шаардлагагүй, дэлхийн хаана ч байсан хэнд ч хандах боломжийг олгоно.

Төвлөрсөн бус санхүү нь хэд хэдэн шалтгааны улмаас уламжлалт төвлөрсөн санхүүжилтээс давуу гэж үздэг. Нэг нь иргэний үнэмлэхийг ямар нэгэн хэлбэрээр өгөх шаардлагагүй бөгөөд энэ нь дэлхийн өнцөг булан бүрээс иргэний үнэмлэх өгөх боломжгүй олон хүмүүст үүнийг нээж өгдөг. Өөр нэг зүйл бол үүнийг ямар нэгэн нүүр царайгүй томоохон корпораци биш харин хэрэглэгчид өөрсдөө удирддаг. DeFi платформууд нь хэрэглэгчдэд үе тэнгийнх нь үндсэн дээр холбогдох эсвэл ямар ч байдлаар удирдах боломжгүй програм хангамжтай хатуу харьцах боломжийг олгодог.

DeFi-г бүтээхэд нэвтэрсэн хэд хэдэн технологи, протоколууд байдаг бөгөөд платформууд нь блокчэйн, нээлттэй эхийн програм хангамж эсвэл хувийн программ хангамжаас бүрдэх боломжтой. Тодорхойлох нэг онцлог нь ухаалаг гэрээнүүдийг оруулах явдал бөгөөд энэ нь худалдан авагч болон худалдагчийн хоорондох гэрээний нөхцлийг автоматжуулж, DeFi-г боломжтой болгодог.

2020 оноос хойш DeFi нь ухаалаг гэрээнд түгжигдсэн үнэ цэнийн хэмжээ тогтвортой өсч байгаа хэдий ч энэ нь анхан шатандаа байгаа салбар хэвээр байна. Энэ нь одоог хүртэл шинэчлэгдэж, дэд бүтцийг нь бий болгосоор байна. Орон зайд хяналт, зохицуулалт байхгүй ч цаг хугацаа өнгөрөхөд DeFi дэлхийн санхүүгийн ертөнцөд томоохон байр суурийг эзлэх төлөвтэй байна.

DeFi гэж юу вэ?

Технологи, санхүүгийн хослол нь шинэ зүйл биш юм. Үнэн хэрэгтээ орчин үеийн санхүүгийн систем дэх бараг бүх гүйлгээ нь технологийг ямар нэг байдлаар ашигладаг. Гэсэн хэдий ч технологи нь орчин үеийн санхүүгийн байгууллагуудад чиглүүлэгч төдий хэвээр байна. Санхүүгийн байгууллага нь хууль эрх зүйн шаардлага, өрсөлдөөнт санхүүгийн зах зээл, ажил гүйлгээ, бүтээгдэхүүн бүрийн үндэс болсон янз бүрийн стандарт, дүрэм журмуудад илүү анхаардаг. Үүний эсрэгээр, DeFi нь санхүүгийн үнэгүй системийг бий болгохын тулд нийтлэг протоколууд болон блокчейнүүдийг ашиглан технологийн хэрэглээг тэргүүн эгнээнд тавьдаг.

DeFi нь одоо блокчэйн болон криптовалютын экосистемд амьдардаг боловч түүний боломжит хамрах хүрээ илүү өргөн байна. DeFi-г хөгжүүлэхэд хүргэсэн хүчийг бүрэн ойлгохын тулд дэлхийн санхүүгийн системийн өнөөгийн байдлыг ойлгох нь бас чухал юм.

Орчин үеийн санхүүгийн дэд бүтцийг зангилаа загварт бий болгосон. Энэ нь санхүүгийн үйл ажиллагааны дийлэнх хэсгийг Нью-Йорк, Лондон, Токио, Хонг Конг зэрэг “төвүүд”-д байршуулдаг. Эдгээр төвүүд нь Бостон, Барселона, Бангкок зэрэг төвүүдийн санхүүгийн үйл ажиллагаа нь тийм ч сайн биш ч бүс нутгийн эдийн засгийн үйл ажиллагаанд амин чухал хэвээр байгаа Бостон, Барселона, Бангкок зэрэг хотуудад эдийн засгийн дэмжлэг үзүүлдэг.

Ийм загварт эдийн засгийн хөгжил цэцэглэлт эсвэл хүндрэл нь төвөөс хигээс рүү цацарч, дэлхийн эдийн засгийн бусад хэсэгт нөлөөлнө. Энэхүү харилцан хамаарал нь дэлхийн, бүс нутаг, орон нутгийн оффис, үйл ажиллагааны сүлжээ бүхий дэлхийн санхүүгийн үйлчилгээ үзүүлдэг компаниуд, банкны байгууллагуудын үйл ажиллагаанаас ч харагддаг.

Эдгээр байгууллагууд тэлсээр байгаа тул тэдгээр нь олон улсын эрх зүйн зохицуулалт, эрх зүйн хүрээнд байдаг бөгөөд өргөн хүрээтэй байдаг нь тэднийг дэлхийн санхүүгийн системийн тогтвортой байдалд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг.

20-р зуун хүртэл сайн ажиллаж байсан нь үнэн боловч сүүлийн үеийн дэлхийн санхүүгийн хямрал орчин үеийн ертөнцөд энэ загвар ямар алдаатай болохыг харуулсан. Системийн харилцан уялдаа холбоо нь дэлхийн эдийн засгийн уналтыг бий болгож болохыг цөөн тооны компаниудын асуудал харуулж байна.

Одоо олон хүн төвлөрсөн бус санхүүжилт нь хариулт болно гэдэгт итгэх болсон. DeFi технологи нь байршил, нас, арьсны өнгө, нийгэм, санхүүгийн байдлаас үл хамааран дэлхийн хэмжээнд санхүүгийн үйлчилгээг идэвхжүүлэхэд ашиглагддаг. DeFi саналууд нь олон нийтийн блокчейн дээр бүтээгдсэн бөгөөд ихэнх нь одоо байгаа санхүүгийн бүтээгдэхүүн, үйлчилгээг хуулбарладаг бол бусад нь шинэлэг бөгөөд зөвхөн DeFi экосистем байгаа учраас бүтээгдсэн байдаг. Хамгийн гол нь DeFi программууд нь дэлхийн томоохон санхүүгийн байгууллагуудад мөнгө, үнэ цэнийг хянах боломж олгохоос илүүтэйгээр өөрсдийн мөнгөний хяналтыг хүмүүст буцааж өгдөг.

DeFi-ийн бүрэлдэхүүнүүд

Хамгийн дээд түвшинд DeFi экосистемийн бүрэлдэхүүн хэсгүүд нь уламжлалт санхүүгийн системтэй ижил байдаг. Энэ нь тогтвортой валют хэрэгтэй бөгөөд олон тооны хэрэглээний тохиолдлуудыг DeFi-ээр шийдэж болно гэсэн үг юм. DeFi-д криптовалютын солилцоо, зээлийн үйлчилгээ гэх мэт үйлчилгээнүүд нь тогтвортой зооснууд түгээмэл байдаг. Ухаалаг гэрээнүүд нь бооцоо тавих, ургац хураах зэрэг идэвхгүй хөрөнгө оруулалтын шинэ хэлбэрүүдийг бий болгодог. Хамгийн шилдэг нь, энэ бүгдийг ухаалаг гэрээг ашиглах замаар хийдэг. Ухаалаг гэрээнүүд нэгэнт хэрэгжсэнээс хойш уйгагүй ажилласаар байх тул үйл явцад хүний оролцоо шаардлагагүй.

DeFi нь программ хангамж дээр суурилагдсан тул түүний бүх бүрэлдэхүүн хэсэг нь програм хангамжийн стект хамаарна. Стекийн давхарга бүр системд тодорхой функцийг гүйцэтгэдэг. Энэ нь DeFi програмыг үүсгэхийн тулд давхарга бүрийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг бүрдүүлдэг “нийлмэл байдал” гэж нэрлэгддэг шинж чанарыг олгодог.

DeFi-ийн өнөөгийн байдал

Төвлөрсөн бус санхүүжилт 2021 оны эхээр эхэн үедээ эхэлж байна. 2021 оны 3-р сарын байдлаар DeFi-ийн гэрээнд 41 тэрбум ам.доллар түгжигдсэн байна. Жилийн өмнө энэ тоо нэг тэрбум ам. Энэ өсөлт нь гайхалтай бөгөөд хэмжээ нь нэлээд том мэт боловч дэлхийн алтны зах зээл 2.4 их наяд доллар, уламжлалт форексийн зах зээл 2019 оны байдлаар өдөр бүр 6.6 их наяд долларын арилжаа хийдэг гэдгийг санах нь чухал.

Шинээр гарч ирж буй системийн хувьд DeFi экосистем нь хакерууд болон дэд бүтцийн алдаануудаар дүүрэн хэвээр байна. Гэмт хэрэгтнүүд DeFi экосистем дэх өсөн нэмэгдэж буй мөнгөнд татагдан орж байгаа тул залилан мэхлэх нь бас түгээмэл болж байна. Сайн мэдээ гэвэл DeFi протоколыг бүтээгчид хурдан хариу үйлдэл үзүүлж, эрсдэлийг бууруулахын тулд өдөр бүр протокол нэмж байна.

Энэхүү санхүүгийн шинэ парадигмын нээлттэй, төвлөрсөн бус шинж чанар нь одоо байгаа санхүүгийн зохицуулалт, хууль эрх зүйн хүрээнд асуудал үүсгэх магадлал өндөр байна. Одоогийн санхүүгийн систем нь тусдаа зохицуулалтын болон хууль эрх зүйн харьяаллын дагуу ажилладаг боловч DeFi-ийн хил хязгааргүй шинж чанар нь энэ төрлийн зохицуулалт, эрх зүйн тогтолцооны талаар асуултуудыг нээж өгдөг.

DeFi-ийн үндэс болсон ухаалаг гэрээ нь зохицуулалтын өөр нэг асуудал юм. DeFi бол хуулиудыг багц дүрмээр тодорхойлж, тэдгээр дүрмүүдийг хувиршгүй кодоор бичиж, хэрэгжүүлдэг “код бол хууль” аксиомын тод жишээ юм. Ухаалаг гэрээ нь хоёр талын хооронд гүйлгээ хийхэд шаардлагатай кодыг агуулдаг боловч програм хангамжийн системүүд доголдож, доголдож болно. Ухаалаг гэрээ эвдэрсэн эсвэл хөрвүүлэгч амжилтгүй болвол яах вэ? Эдгээр эвдрэлийг хэн хариуцах вэ?

DeFi-г жинхэнэ утгаар нь ашиглахын өмнө эдгээр болон бусад олон асуулт, асуудлыг шийдвэрлэх шаардлагатай.

Зах зээлд нэвтрэхийн тулд одоо арилжааны дансаа нээнэ, эсвэл эрсдэлгүй демо дансаа туршиж үзээрэй.